2013 温州证券业的转型路口？

　　温州网讯 都说国内的证券业是“靠天吃饭”的行当，温州的证券从业者对此再认同不过了。过去的几年，伴随A股市场跌幅屡屡“熊冠全球”，以经纪业务为主要收入来源的温州证券营业部连年“歉收”，营业收入大不如前。

　　不过在2012年，伴随温州金改和券商创新这两面大旗，温州的证券从业者作出了更多尝试，也看到了更多机会。随着A股市场在2012年12月的迅速回暖以及创新业务的渐次推进，2013年，温州证券业是否会迎来丰收的转折之年？

　　38家证券营业部激战

　　2012年的股市，颓势难掩。

　　在“僧多粥少”的温州证券市场，低迷的指数表现同样让股民兴趣寥寥。以去年前11个月为例，国内A股市场的证券交易额同比下跌28%，温州地区的交易额则下跌40%以上，股民的资金加快流出股市。

　　一位本地证券业的资深人士告诉记者，去年温州的证券业日子不好过，交易额同比下滑的百分比要大于全国平均水平。他分析，投资者对资本市场兴趣不大，首先跟A股市场的疲软有关，资本市场没有给投资者带来回报，投资者自然选择离场。此外，本地民间借贷风波对投资者的资金流失有一个较为持续的影响，在遇到资金紧张的情况时，流动性强的股票或期货，就会被“减持”作为应急资金。

　　目前本地的券商营业部大致分为三个梯队，上海、申万、银河和方正这几家是温州市场的“第一梯队”，尽管这几年市场受到不断加入的新券商的分食，但依然占据一半以上的市场份额。截至2012年12月末，上述4家券商共计18家营业部在温州市场的份额占比为65.43%，剩余的不到四成份额被14家券商的20家营业部分享。

　　一边是行情不佳导致的成交量萎缩，一边是佣金费率的一降再降，“量价双降”导致证券行业佣金收入下降。“蛋糕越来越小，新增券商越来越多，能保持住都已经算很不错了。”一位业内人士透露，像是“老牌”的方正证券这两年的市场份额就有较为明显的下滑，而原本在第二梯队的不少新军也在趁势追击，赶超加速，可谓竞争惨烈。

　　今年，仍将有新券商加入“战局”。正在参与筹建光大证券温州营业部的缪成丰告诉记者，去年12月光大证券获准在全国新增3家营业部，其中就包括温州。“之前温州被中证协列为相对饱和地区，原则上不再被批准新设证券营业部，所以有差不多一年时间温州并没有新进券商。不过去年年底中证协又把温州移出名单，也就意味着接下来会有新券商获准进入。”

　　证券分公司新开三家

　　同样在去年，上海证券和中信证券在温州分别成立了自己的分公司，申银万国证券温州分公司预计也将在2013年初正式开业。

　　“上海证券目前在温州有9家营业部，交易额占到上海证券整个系统的三分之一左右，在温州的券商中资历也是最老的，成立分公司是意料之中。”上海证券温州分公司总经理陈先雨透露，其实早在2009年他们就有这个想法，但是后来因为公司内部的原因拖延了，所以一直等到去年才成立。

　　从证券营业部到证券分公司，又会有哪些变化？

　　“以前主要是和股民打交道，帮客户开户、提供交易平台、证券咨询，收取通道费用。分公司的成立可以帮助我们做更多创新，收入来源也更多元。”陈先雨认为，和全国其他地方相比，温州券商的整体实力是偏弱的，成立分公司可以在多个方面提升实力，意义很大。据他透露，温州分公司去年6月份挂牌开业后，管辖温州、台州、福州三个地区11家营业部(其中温州9家)。分公司还专门成立金融产品创新部，希望借由温州金改的东风开放更多创新产品，并积极与公司合规总部、研究所、资产管理总部、固定收益总部等进行密切沟通。

　　相较上海证券的“管理型”分公司模式，即将开业的申银万国证券温州分公司则把更多重心放在了业务团队的组建和业务创新的拓展上。申银万国证券温州分公司(筹)财富管理中心总经理江衍妙告诉记者，按照他们的方案，分公司和现有营业部将会以“两块牌子，一套人马”的模式整合，按照一体化运营模式，创新设计温州分公司的组织架构和业务发展方向。

　　江衍妙介绍，总公司将对温州分公司在人员管理、绩效考核、新设网点等方面进行全放权，仅需实施备案；在费用管理上给温州分公司较大的权限，在实际执行过程中，只要在“合理、必须”的前提下都可向公司申请追加费用额度，使分公司的运营具有很多的灵活性。“今后温州分公司辖内各营业部不再纳入公司营业部考核序列，而是把分公司作为一个整体进行单列考核。”此外，分公司和营业部也不是简单的行政级别关系，而是共同组建成为一支综合管理团队和若干支业务团队，目前包括了运营中心、财富管理中心、投资理财中心、综合业务部等几个部门。

　　创新业务“练身手”

　　对2012年的温州证券业来说，“创新”是最主要的年度关键词之一。无论是去年3月份温州金改大幕的开启，还是5月份国内券商在证监会指引下竖起创新大旗，都让各家券商在创新业务上进行了更多尝试。

　　从目前行业内达成的共识和各家创新着力的重点来看，不少券商已意识到证券行业的初级阶段即将终结，行业格局将从以通道业务为主，逐渐向以资本中介、投融资和财富管理业务为核心标志的扩张阶段过渡。券商传统业务盈利的缩水，让更多券商希望改变“靠天吃饭”的窘境。

　　在去年11月份，市委市政府专门召开动员培训会，邀请来自上海证券交易所、浙江股权交易所等方面的专家，为温州民营企业作专题培训，鼓励优质企业进行股份制改造，加快建立现代企业制度，推动区域资本市场建设。不少券商的工作人员在会场向到会企业分发宣传材料，看重企业股份制改造中的券商机遇。

　　“目前我国的资本市场体系是一个倒三角的现状，随着多层析资本市场的建立完善，金字塔结构将是我国资本市场发展的方向。”江衍妙告诉记者，“券商可以帮助企业制定改制和挂牌方案，协调法律、审计和评级中介机构的工作，将企业改组为符合法规规定的股份有限公司。我们也可以帮助企业引入风险投资或战略投资者，并担任改制财务顾问、推荐挂牌、再融资财务顾问、重组、IPO、企业(公司)债券以及中小企业私募债等一条龙的服务。”

　　在国内证券市场起步不久的约定式回购、融资融券等也让缪成丰看到了创新业务在温州的潜力。“约定式回购去年一年温州市场就做了十多笔。比如一些手头有股票、由于各种原因不想卖掉，但又急需一笔短期周转资金的股民，只要把手上的股票质押给券商，可以在短期内获得融资。”约定式购回业务将会推进券商创新业务的开展，券商因此增加资金的利息收入，同时，客户也可以比贷款更快、用途不限的新增周转资金。

　　起步之年摸石头过河

　　机会始终和压力相伴随。目前大部分券商的资产管理业务规模较小，并不能成为新的盈利点；而2010年新推出的融资融券、股指期货业务也还需时间不断发展成熟。此外，去年也有不少创新业务让券商经历了从跃跃欲试到冷淡收场的“过山车”心情，在实际推进中遭遇困境，中小企业私募债就是其中的一个典型。

　　在证券人士看来，中小企业私募债推出至今，温州只发行了3单，推进进度并不快。温州民营企业的财务不透明成为其中最大的障碍，券商在操作的时候显得心有余而力不足。

　　“温州企业的财务建设不透明，企业没有公开财务的动力，券商也对其中的风险有顾忌。”陈先雨建议，比如中小企业私募债这块，证券公司能否和银行展开合作，通过银行征信系统掌握中小企业信用记录信息，向信用状况良好又有融资需求的企业发出私募债融资意向征询函，从而做到有的放矢、防范发债风险。

　　另一个困扰券商推进的就是项目融资成本。一位券商透露，在监管允许条件下，总部希望和温州合作，给温州重点项目设计区域性公募债(融资性集合资产管理产品)，专门向温州老百姓发行募集，来解决温州重点项目建设资金难题，如城市轻轨、滩涂围垦、农房集聚、瓯江口新区等重点项目。“不过现在一些重大项目融资，通过券商融资的成本肯定高过银行借款等传统途径，因此对方在成本上也会有顾虑。”

　　起步的困难并不能阻挡2013年的继续前进。温州市证券期货业协会会长瞿炳建还是对温州的资本市场表现了乐观：“在国家积极支持券商创新转型的背景下，为证券公司第二次创业指明了方向，就看谁能抓住转型升级的历史机遇。”他憧憬未来，在敢为天下先的温州，证券市场的明天会发展更好。记者潘颖颖